Gamma Trading Options Part Ii

Opções Gregos: Gamma Risk e Reward Gamma é um dos gregos mais obscuros. Delta. Vega e Theta geralmente recebem a maior parte da atenção, mas Gamma tem implicações importantes para o risco em estratégias de opções que podem ser facilmente demonstradas. Primeiro, porém, vamos rapidamente rever o que Gamma representa. Como foi apresentado em forma resumida na Parte II deste tutorial, Gamma mede a taxa de mudança de Delta. A Delta diz-nos quanto um preço da opção irá mudar, dado um movimento de um ponto do subjacente. Mas, como a Delta não é corrigida e aumentará ou diminuirá a taxas diferentes, ela precisa de sua própria medida, que é Gamma. Delta, recall, é uma medida de risco direcional enfrentado por qualquer estratégia de opção. Quando você incorpora uma análise de risco de Gamma em sua negociação, no entanto, você descobre que dois Delta s de tamanho igual podem não ser iguais no resultado. O Delta com o Gamma mais alto terá um risco maior (e potencial recompensa, é claro), pois, dado um movimento desfavorável do subjacente, o Delta com Gamma mais alto exibirá uma alteração adversa maior. A Figura 9 revela que as Gamma s mais altas sempre são encontradas em opções de dinheiro, com a chamada de 110 de janeiro mostrando uma Gamma de 5.58, a mais alta em toda a matriz. O mesmo pode ser visto para os 110 puts. O risco mais recente resultante das mudanças no Delta é maior neste momento. (Para obter mais informações, consulte Extruturas de Opções Neutrais Gamma-Delta.) Figura 9: Opções da IBM Valores Gamma. Valores assumidos em 29 de dezembro de 2007. Os valores de Gamma mais altos são sempre encontrados nas opções de dinheiro disponíveis mais próximas ao vencimento. Fonte: OptionsVue 5 Software de análise de opções Em termos de posição Gamma. Um vendedor de opções de venda enfrentaria uma Gamma negativa (todas as estratégias de venda apresentavam Gamma negativa) e o comprador de puts adquira uma Gamma positiva (todas as estratégias de compra têm Gammas positivos. Mas todos os valores de Gamma são positivos porque os valores mudam na mesma direção Como o Delta (ou seja, uma Gamma superior significa uma mudança maior em Delta e vice-versa). Os sinais mudam com posições ou estratégias, pois os Gammas superiores significam maior perda potencial para vendedores e, para compradores, maior potencial de ganho. Mudança de valores de gama. Dê uma olhada na Figura 9, que novamente contém uma matriz Gamma de opções da IBM para os meses de janeiro, fevereiro, abril e julho. Se tomarmos as chamadas fora do dinheiro (indicadas com setas), você Pode ver que o Gamma sobe de 0,73 em janeiro para as 125 chamadas fora do dinheiro para 5,58 para chamadas em dinheiro de janeiro de 115, e de 0,83 para o dinheiro fora do dinheiro, coloca a 5,58 para O conjunto de dinheiro 110 coloca. Figura 10: opções IBM Delta Valores. Valores assumidos em 29 de dezembro de 2007. Fonte: OptionVue 5 Software de Análise de Opções Figura 11: Valores de Gamma de Opções da IBM. Valores tomados em 29 de dezembro de 2007. Fonte: OptionVue 5 Software de análise de opções Talvez mais interessante, no entanto, é o que acontece com os valores Delta e Gamma ao longo do tempo, quando as opções estão fora do dinheiro. Olhando para as 115 greves, você pode ver na Figura 11 que as Gamma s aumentam de 1,89 em julho para 4,74 em janeiro. Enquanto níveis mais baixos do que para as opções de chamada no dinheiro (novamente, sempre a maior Gama acerta se coloca ou chamadas), elas estão associadas a queda, não aumentando os valores de Delta, como se vê na Figura 10. Enquanto não circulado, o 115 chama Mostre Delta s para julho em 47,0 e 26,6 em janeiro, em comparação com uma queda de 56,2 em julho para apenas 52,9 em janeiro para o Deltas em dinheiro. Isso nos diz que, enquanto as chamadas fora do dinheiro, em janeiro de 115, ganharam Gamma. Eles perderam tração Delta significativa a partir da decadência do valor do tempo (Theta). O que os valores de Gamma representam A Gamma de 5.58 significa que, para cada movimento de um ponto do subjacente, o Delta nessa opção mudará em 5.58 (outras coisas restantes). Olhando para o Delta para o 105 de janeiro coloca na Figura 10 por um momento, que é 23,4, se um comerciante compra a colocação, ele ou ela verá o Delta negativo sobre essa opção aumentar em 3,96 Gamma s x 5 ou 19,8 Deltas. Para verificar isso, dê uma olhada no valor Delta para as greves de 110 em dinheiro (cinco pontos mais alto). Delta é 47,1, então é 23,7 Delta s maior. O que explica a diferença Outra medida de risco é conhecida como Gamma da Gamma. Note-se que Gamma está aumentando à medida que o movimento se aproxima de estar no dinheiro. Se tomarmos uma média dos dois Gamma s (105 e 110 Gama Gamma s), então teremos uma correspondência mais próxima em nosso cálculo. Por exemplo, a Gamma média das duas greves é 4.77. Usando este número médio, quando multiplicado por 5 pontos, nos dá 22,75, agora apenas um Delta (de 100 possíveis Delta s), tímido do Delta existente na greve 110 de 23,4. Esta simulação ajuda a ilustrar a dinâmica de risco representada pela rapidez com que Delta pode mudar, o que está ligado ao tamanho e à taxa de mudança de Gamma (Gamma da Gamma). Finalmente, ao olhar os valores de Gamma para estratégias populares, categorização, bem como com a posição Theta. É fácil de fazer. Todas as estratégias de venda líquida terão posição negativa. A Gamma e as estratégias de compra líquidas terão uma gama gamma líquida. Por exemplo, um vendedor de chamadas curtas enfrentaria posição negativa Gamma. Claramente, o maior risco para o vendedor de chamadas seria no dinheiro, onde Gamma é o mais alto. Delta aumentará rapidamente com um movimento adverso e com as perdas não realizadas. Para o comprador da chamada, é onde os ganhos potenciais não realizados são mais altos para um movimento favorável do subjacente. 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Rotate no Key Bonus de Bitcoins E a maneira binária em que esta moeda criada está situada na negociação de decisões financeiras é muitas vezes considerada no movimento dependente no relatório de Bitcoins. Os postulantes de Mentoramento de Mata de Navegação Gamma Scalping Parte 1 e 2. Enviado por Mark Sebastian em Fri, 10292010 - 9:18 am Estou tirando o resto da semana de escrever blogs ao vivo e o Relatório AM Pit, vou publicar algumas coisas aqui e lá. Eu pensei que eu publicaria algumas das minhas peças mais populares para os comerciantes de opções para verificar. Eu decidi colocar a parte um e a segunda parte das peças de escalação de gama da Antiga Option911 em um único artigo. Espero que vocês gostem de ter essas coisas em um só lugar. Provavelmente eu poderia adicionar uma parte 3 a isso e farei isso na segunda-feira. O título será When and how to go Long Gamma. Como mentor e ex-criador de mercado, perguntei o tempo todo como eu deveria escalar a gama. É uma questão surpreendentemente difícil de responder. Como fabricante de mercado, eu tinha poucas restrições na minha atividade comercial. Eu poderia proteger uma espalda de qualquer forma que eu queria. Se eu quisesse se proteger por vender ações, isso era simples. Eu puxei meu sistema de execução de estoque e descarregei o subjacente. Se eu quisesse negociar opções contra a gama, eu poderia negociar praticamente qualquer opção no espectro. Se eu pensasse que havia mais vantagem na negociação no mês de janeiro de 2012 para proteger um espalhamento do mês da frente, eu faria. Se eu quisesse fazer ligações com puts ou colocar com chamadas, isso também não era um problema. Os comerciantes de varejo não têm a capacidade de negociar e executar muitas estratégias de hedge. Eu logo percebi que realmente não importa o que o comerciante usa para proteger. É importante como o comerciante se cobre. Embora existam infinitas opções para escalar gamma, existem duas maneiras de ensinar aos alunos. Um método é para comerciantes muito ativos que eu chamo de pagar a decadência, o outro é para comerciantes menos ativos que eu chamo de hedge de taxa de deltagamma. Pay The Day Quando comecei a ensinar gamma scalping, o único método que ensinei foi pagar o dia. Esta é uma forma intensa e envolvida de scalping e provavelmente é mais útil para comerciantes em tempo integral do que comerciantes de varejo. Todos os comerciantes devem entender a técnica. O comerciante usa theta da posição para calcular sua porca diária. O comerciante usa a fórmula para a mudança na inclinação para calcular como o movimento é necessário no subjacente para pagar a deterioração. Olhando para o estrado cego em 101609, a posição é longa de 8,25 graus e curta de 6,09 theta. O comerciante conectaria o 756.09 como a solução (75 para ter em conta a deterioração do fim de semana) e usa a gama como a mudança na inclinação para a curva. A variável que o comerciante está resolvendo é a mudança de preço. A fórmula acaba parecendo assim 75 Theta 0.5 Gamma X 2 Ou resolução para X: X SQRT (75 Theta 0.5 Gamma) O que se reduz a: X SQRT (2.8 Theta Gamma) Resolvendo a equação Neste caso: X SQRT (2.8 6.09 8.25 ) 1.43767 O SPY precisa mover 1.44 para cobrir a deterioração da theta nesse dia. Esta fórmula deve ser executada todas as manhãs como queda e mudança de gama (ambos ficam maiores a cada dia). Uma grande queixa é que qualquer pessoa que tenha um emprego real pode não sentir vontade de fazer esse cálculo diariamente. Há um problema muito maior com esta fórmula: não responde quando ajustar. A maioria dos meus alunos assume que eles devem definir o couro cabeludo 1,43 do preço de fechamento dos dias anteriores. Não é o caso Ajustar o couro cabeludo até agora só será atingido uma vez a cada 3 dias. Pessoalmente, coloquei meu couro cabeludo em 50 do movimento necessário e venda todos os meus deltas nesse ponto. Então eu os compro de volta quando o estoque volta para inalterado. Isso cria dois couro cabeludos que são iguais a 72 centavos de movimento. Eu tenho que fazer este tipo de couro cabeludo duas vezes, trocando o subjacente movendo 72 centavos duas vezes, ou obtendo uma combinação de viagens redondas para o lado positivo e para baixo. No final de um dia, eu sempre desvio de deltas. Se as lacunas subjacentes após a mudança necessária, eu comercializo todas as posições deltas (ou pelo menos 75 se eu acho que o movimento poderia continuar). Se o subjacente atinge um couro cabeludo e continua a correr nessa direção, eu uso o ponto de proxeneta como meu novo ponto de partida. Este método requer muito trabalho e pode ser muito frustrante quando o subjacente realmente é executado (seja honesto, se eu perceber o impulso, deixarei o subjacente executar e arrumar as ordens de parada final). Este tipo de scalping certamente cobrirá uma parte da minha deterioração e surpreendentemente muito mais provável que cubra minha decomposição e, em seguida, ajuste os cabelos escuros 1.43. Por que a volatilidade prevê o movimento do preço e não a direção. Scalping gamma em intervalos mais próximos eu acabo fazendo muito mais cabeludo do que colocar o couro cabeludo mais distante. Quando eu estava no chão, comercializando sistemas Sun Micro, havia momentos em que eu iria curar 10 a 30 vezes em um dia. No final do dia, eu poderia ter milhares de dólares no bolso, mesmo que SUNW (o símbolo antigo) não se movesse. Uma das coisas boas sobre a gama longa é que o comerciante quer entrar em tantos estranhos quanto possível. Este método permite isso. O método de pagar o decaimento é muito envolvido por causa do grande número de negócios. Além disso, gamma e theta estão mudando constantemente. Os comerciantes que não podem sentar na frente de um computador o dia todo têm um problema sério. Como mentor queria ser capaz de ajudar meus estudantes a trocar straddles e escalar gamma se quisessem. Perguntei-me: como um comerciante de varejo pode trocar um estrondo. Isso me trouxe de volta aos meus dias de negociação. Em qualquer momento, eu poderia estar gerenciando até 60 posições. Eu tinha cerca de dez ações que eram minhas ações de pão e manteiga. Estes estavam constantemente ocupados. Em seguida, geralmente havia cerca de cinco a dez outros estoques que iriam aquecer de tempos em tempos (estes girados). Para os mais baixos quarenta estoques, não tive tempo de sentar-me lá e escalar gamma para frente e para trás com base na fórmula de pagar a decaimento. Na verdade, eu tinha um método diferente para posições muito pequenas. Dependendo de como o mercado estava agitado, e no estoque individual era, eu trocaria a segurança com uma relação de deltagamma. Pois, na maioria dos estoques, eu os trocaria por um. Essencialmente, quando meu delta igualava minha gama, eu achataria meus deltas. No começo, isso pode parecer um pouco arbitrário, mas uma vez que você pensa sobre isso, talvez não seja. Os gregos estão todos inter-relacionados. Quando um grego, neste caso, Delta, claramente se torna o grego dominante, intuitivamente faz sentido reduzir esse risco. (Isso funciona no modelo, mas eu vou poupar vocês, a prova). A negociação da relação deltagamma cumpre isso, sem forçar o comerciante a sentar-se e olhar para o computador dos comerciantes. Na parte da manhã, você pode mover o preço até o delta igual a gama, depois defina um alerta de preço lá e, em seguida, faça o mesmo na desvantagem (se os comerciantes estiverem usando ações em vez de opções, ele ou ela pode considerar descansar um pequeno Ordem de estoque lá). Para posições menores ou ações que tendem a trocar com um impulso, sugiro que você use uma proporção um pouco maior, devido a comissões ou para aproveitar o impulso dos estoques. Gamma scalping não é realmente para a maioria dos comerciantes de varejo, a menos que eles tenham uma compreensão muito forte da mecânica e o comerciante tem razões claras para o que ele ou ela quer obter um prémio longo nesse subjacente. No entanto, a implementação adequada pode: Reduzir a volatilidade de PampL Reduzir a dor da decaimento de theta. Isso permite que você fique mais tempo na posição enquanto espera que sua posição funcione. Obviamente, estou de volta às negociações, mas fiz o meu melhor para não marcar o quarterback de segunda-feira de manhã e colocar os cabelos escuros para onde eles vão. Por causa do tamanho desta posição, fui com uma proporção de dois para um. Eu ainda acabei fazendo vários escalões usando puts e chamadas. Uma coisa que você deve observar: se você estiver usando opções de gamma de couro cabeludo, independentemente do mês em que a colocação seja colocada, as opções do mês da frente devem ser usadas para proteger. Porque eles têm os deltas mais puros (basicamente, essas opções têm o mínimo de Vega). Se a posição for maior, chamadas e colocações profundas podem ser tão efetivas como ações. Neste caso, a posição era tão pequena que eu tinha que usar o primeiro mês das opções de dinheiro para trocar e sair do meu delta. Esta não é uma maneira muito desejável de gerenciar deltas, mas eu tive que lidar com as cartas que foram tratadas. Então, eu acabei trocando dentro e fora das diagonais. Quando eu terminei o comércio, fiz um pouco menos do que esse estrondo nu, no entanto, minha posição tinha muito menos volatilidade PampL e nunca baixou tanto quanto o estranho nu.